赛默飞世尔:300次并购，428亿美金，全球第一，中国企业的破局思考

赛默飞世尔（Thermo Fisher Scientific），作为全球科学服务领域的“大哥大”，它的发家史和过人之处，藏着“内生创新+外延并购+多元化布局”的成功密码。下面，咱们就从发展历史和核心壁垒这两方面，深入剖析一番，数据说话，有理有据。

一、发展历史：并购与创新铺就的成长之路

1956年，它的前身热电公司（Thermo Electron）呱呱坠地，那时候就一门心思扑在热力学研发服务上。到了70年代，借着美国《清洁空气法案》和石油危机的东风，一头扎进环保监测仪器领域，靠着几款创新产品，在仪器制造行业站稳了脚跟。

80年代到90年代末，热电公司玩起了分拆子公司上市（Spin - out）的招数，搞到了不少资金，转头就去收购Finnigan（质谱仪）、Nicolet（红外光谱仪）这些企业，分析仪器业务一下子就做大做强了。1997年的时候，热电旗下已经有22家上市公司，业务也拓展到科学仪器、医疗设备这些领域，规模越来越大。

1998年到2005年，热电开始整理自己的业务，把那些不太重要的都给剥离了，专心搞生命科学和实验室仪器。这期间还搞了几次关键的技术并购，像2000年拿下Orbitrap质谱技术，2005年收入FAIMS离子迁移谱，在高端仪器这块，算是筑起了高高的技术门槛。

2006年，热电和Fisher Scientific合并，“仪器+试剂+服务”的全产业链布局就这么成了。之后更是马不停蹄地布局医学诊断，花4.7亿美元收购B.R.A.H.M.S，35亿美元拿下Phadia，生命科学、诊断、实验室服务，一个都没落下。

从2014年到现在，赛默飞世尔靠着几次大型并购，在生命科学和CDMO领域越做越大。2014年花136亿美元收购Life Technologies，基因测序能力大大增强；2021年174亿美元收购CRO巨头PPD，成功跻身全球CXO前十；2024年又花31亿美元收购Olink，蛋白质组学布局更完善了。现在，新兴市场的收入占比超过20%，2024年营收达到428.8亿美元，净利润63.4亿美元，发展得相当不错。

二、核心壁垒：多维度优势筑起坚固防线

近20年，赛默飞世尔完成了300多次并购，2010 - 2020年并购花的钱占收入的18%，靠着并购带来的收入，年复合增长率达到7.1%。就说收购Life Technologies这件事，生命科学业务营收从2014年的42亿美元涨到2021年的156亿美元，年复合增长率21.86%，这协同效应相当明显。

赛默飞世尔手里握着不少独家专利技术，像Orbitrap质谱仪，这可是全球唯一的高分辨质谱技术，还有2016年收购FEI得到的冷冻电镜技术，在高端仪器市场那是独占鳌头。在研发上，它也不含糊，研发费用率稳稳保持在4%，像分析仪器这种细分领域，研发费用率更是高达9.8%，比行业平均水平高了不少。

生命科学、实验室服务、分析仪器、专业诊断，这四大业务板块，构成了赛默飞世尔的商业版图。生命科学业务2021年营收占比37%，实验室服务占35%，分析仪器占14%，专业诊断占13%。“仪器+试剂+耗材+服务”的闭环模式，让客户离不开它。而且，生命科学业务营业利润率有50%，实验室服务又是稳定的现金流业务，整体净利率长期维持在25%左右，盈利能力超强。

2002年，赛默飞世尔引入精益生产流程（PPI），运营效率大大提高，ROE从2005年的8.2%提升到2020年的19.9%。它的业务遍布50个国家，新兴市场占比超20%，不管哪个地区经济有起伏，它都能扛得住。

2020 - 2021年，靠着新冠相关业务，赛默飞世尔收入达到92.3亿美元，业绩一下子就上去了。还有，预计2025年全球CRO/CDMO市场规模能达到1093/856亿美元，赛默飞世尔通过收购PPD这些企业，早早地就在这个增长赛道上占好了位置。

三、数据支撑与财务表现

2021年，赛默飞世尔营收392.1亿美元，比上一年增长22%，净利润106亿美元；2024年营收428.8亿美元，净利润63.4亿美元，比上一年增长6.43%。从业务增速来看，2015 - 2021年，生命科学解决方案年复合增长率达到21.86%，比其他板块快多了。在市场地位上，2018年它在全球科学仪器市场的份额达到23%，稳稳坐在行业第一的位置。

总结

赛默飞世尔能有今天的成就，靠的是“并购整合+技术创新+管理优化”这三驾马车。它的优势不只是技术专利和多元化业务，更在于能通过持续并购，快速跟上市场变化，再利用协同效应和精益管理，降低成本、提高效率。往后，随着生命科学和精准医疗的不断发展，赛默飞世尔在蛋白质组学、基因治疗这些领域的布局，会让它的龙头地位更加稳固。